天治量化核心精选混合A(006877)基金基本概况

天治量化核心精选混合A(006877)基金基本概况

1、资产配置策略本基金采取“自上而下”的方式进行大类资产配置,通过定性与定量相结合的方法,综合考虑宏观经济、市场面、政策面等因素,确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。

2、股票投资策略本基金股票投资策略是量化投资策略,主要是利用计算技术和数据分析验证不同投资逻辑和投资策略,然后将经过验证并具有可解释经济意义的策略应用于组合构建和实际管理过程。 本基金量化选股策略主要包括行业内多因子选股模型和公司基本面量化筛选策略,通过以上策略,把握各行业特有的核心逻辑,力求寻找核心优势突出、业务模式清晰、基本面扎实、行业地位稳固、公司治理健康且能够带来长期稳定超额收益的股票,通过量化风险模型进一步控制风险,综合考虑交易成本,最后通过统一的优化器构建股票投资组合。 一般情况下,多因子量化选股策略的构建主要可以归结为以下几个步骤:(1)基础股票池建立:通过公司基本面量化筛选体系,沟通基本面扎实的股票池,主要考虑指标包括市值,交易量,业绩增长速度和稳定性,公司盈利能力、核心竞争力、股东结构和公司治理水平等。

(2)多因子选股模型建立a.因子的筛选通过多维度的数量化分析和测算,分别在成长、价值、质量和动量4个风格体系中优选出符合逻辑、超额收益相较明显以及相对稳定的因子作为构建多因子组合的备选因子。

成长风格因子主要包括历史成长和预期成长,例如每股净利润同比增长,每股经营现金流同比增长,每股净利润预期增长的变化等;价值因子主要包括历史估值和预期估值因子,例如历史或预期市盈率,历史或预期市净率,历史或预期市现率等;质量风格因子主要包括公司财务健康和运营能力指标,例如净资产收益率,利息偿付倍数,毛利率,净利率,应计收入等;动量风格因子主要包括价格变化,例如季度,半年或年度价格变化等。 b.因子的权重确定本基金各因子权重的计算和优化主要体现在两个环节,行业内风格模型因子权重确定和不同风格模型因子权重的确定。 基本上因子权重主要取决于各因子的历史表现,稳定性,因子之间的相关性、投资风格分散性和行业特征。

例如,在传统行业中,价值风格因子表现较好,权重相对比较大,符合行业发展现状;在医药和IT行业中,成长类,尤其是预期成长因子表现较好,权重相对比较大,也符合这些行业投资逻辑。

c.因子和因子权重定期调整本基金管理人会不断发掘有经济意义的因子并及时测试,对评估有效的因子会持续跟踪,对跟踪效果理想的因子,会及时加入到多因子模型中;在模型定期或不定期评估中,基金管理人也会根据市场的变化动态调整因子或因子权重,增强或最大化发挥选股模型的效果。

(2)风险控制本基金主要通过MSCIBarra风险型控制投资组合对各类风险因子的敞口,主要包括市场、投资风格、行业等,监控组合总体风险和相对风险,力求在追求超额收益的同时,将主动风险以及跟踪误差控制在目标范围内。 (3)交易成本控制根据成本模型中各类资产的市场交易活跃度、市场冲击成本、印花税、佣金等数据预测本基金的交易成本,能有效控制基金的换手率。

(4)组合优化策略根据量化模型对股票的评分,统一运用MSCIBarra风控模型和组合优化器优对股票投资组合进行优化,有效控制投资组合相对风险和相对回撤,提高组合的整体收益水平。 本基金每月对股票池进行定期更新,每月对股票池股票打分,每月对交易组合进行优化。

在基金运行过程中,基金管理人将对股票投资组合的运行情况进行持续监测,当投资组合中个股出现重大风险或重大变化时,基金管理人将对投资组合实施不定期调整。

上述包括但不限于:上市公司股票被证券交易所实施退市风险警示或其他风险警示、上市公司出现重大违法违规事件、上市公司面临重大的不利行政处罚或司法诉讼和其它上市公司重大公司事件和基本面显著变化等。 3、债券投资策略在选择债券品种时,首先根据宏观经济、资金面动向、发行人情况和投资人行为等方面的分析判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期;其次,结合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置;再次,在上述基础上利用债券定价技术选择个券,选择被价格低估的债券进行投资。

4、权证投资策略本基金在进行权证投资时,将通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型寻求其合理估值水平,并充分考虑权证资产的收益性、流动性、风险性特征,主要考虑运用的策略包括:价值挖掘策略、获利保护策略、杠杆策略、双向权证策略、价差策略、买入保护性的认沽权证策略、卖空保护性的认购权证策略等。 5、资产支持证券投资策略资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下,采用基本面分析和数量化模型相结合,对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。 本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。 6、股指期货投资策略本基金在进行股指期货投资时,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值或期限套利等操作。 基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。 今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。